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近日，?？低?021年半年度報告出爐，并舉行了投資者問答會議。
海康指出在的共同影響下，全球供應鏈、物流都出現(xiàn)緊張的局面，行業(yè)整體產能經受考驗。
報告期內，?？瞪习肽陮崿F(xiàn)營業(yè)總收入339.02億元，比上年同期增長39.68%；
實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤64.81億元，比上年同期增長40.17%。
公司2021年上半年整體毛利率為46.30%，比上年同期下降3.46%。二季度凈利潤和凈利潤增速受重點軟件企業(yè)所得稅退稅影響，二季度凈利潤中包含了退稅金額5.7億元。拿掉所得稅退稅的影響，公司上半年凈利潤59.11億元，同比增長27.84%。
再看具體收入情況：
國內市場方面，2021年上半年國內實現(xiàn)營業(yè)收入244.35億元，同比增速46.06%。
今年上半年，國內市場基本擺脫疫情影響，三個BG收入均有明顯恢復，半年報披露數(shù)據(jù)公共服務事業(yè)群PBG實現(xiàn)營業(yè)收入77.17億元，同比增長29.31%；
企事業(yè)事業(yè)群EBG實現(xiàn)營業(yè)收入72.19億元，同比增長22.07%；
中小企業(yè)事業(yè)群SMBG實現(xiàn)營業(yè)收入61.74億元，同比增長105.80%。
海康程增速較大波動主要受去年上半年基數(shù)較低的影響，以過去兩年復合增長率來看，PBG復合增速10.74%，EBG復合增速21.11%，SMBG復合增速22.65%，增速較合理。
其中，雖然目前政府投入資金相對緊張，由于?？祬⑴c到越來越多的城市級項目中，幫助越來越多的用戶提升公共服務效率和質量，PBG一定程度上受益于用戶整體基數(shù)較大的特點，上半年增長較為平穩(wěn)。
EBG在過去兩年之中均保持持續(xù)較快的增長，圍繞頭部企業(yè)做數(shù)字化轉型，幫助企業(yè)降本增效，EBG的業(yè)務邏輯已經被驗證，業(yè)務基礎也在不斷增厚，業(yè)務推進符合預期。
SMBG去年受疫情影響最為直接，基數(shù)較低，上半年的反彈較為有力，一方面是中小企業(yè)的業(yè)務彈性較大，投資信心恢復后，業(yè)務也明顯好轉；另一方面上半年雖然受芯片等原材料供貨緊張的影響，由于公司的研發(fā)、生產等方面具備一定的規(guī)模優(yōu)勢，還是較好的保障了持續(xù)供貨。
海外市場方面，2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入94.67億元，同比增長25.53%。上半年的海外市場中仍然有部分國家和地區(qū)遭受疫情沖擊，目前海外市場的全面復蘇難以預測。美國市場受FCC政策出臺的影響，客戶銷售預期的穩(wěn)定性和信心受到一定的沖擊。?？捣Q海外銷售團隊也在努力做好一國一策，因地制宜，爭取持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。
創(chuàng)新業(yè)務上半年實現(xiàn)營業(yè)收入55.78億元，同比增長122.18%，其中螢石智能家居業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入18.71億元，同比增長58.68%；機器人業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入12.20億元，同比增長124.83%。
創(chuàng)新業(yè)務在總收入盤子中的占比到達16.46%，正在成為海康越來越重要的增長來源。
毛利率方面，一、二季度的毛利率分別為46.82%、45.94%，二季度略有下降，主要原因是產品成本在快速上漲。調整銷售價格是一件非常謹慎的事情，公司在這個方面還是比較克制，希望妥善處理各方面的平衡。費用支出方面，上半年沒有明顯的增長。
2021年上半年期末的應收款項、應付款項周轉天數(shù)較去年同期均有所降低，在產業(yè)鏈整體供貨緊張的背景下，包括公司在內的各環(huán)節(jié)更重視資金的高效周轉。
存貨方面，公司延續(xù)從2019年5月開始高庫存政策，存貨周轉天數(shù)保持穩(wěn)定。在經營性現(xiàn)金流方面，上半年凈額累計回正，且較去年同期有所提升，公司保持穩(wěn)健的財務政策。下半年的經營環(huán)境仍然較為復雜，宏觀經濟存在較大的不確定性。
新冠疫情的反復出現(xiàn)是當前的常態(tài)。原材料緊張將持續(xù)考驗各個廠商的供應鏈組織能力，預期短時間難以緩解，交付問題不可小覷。美國制裁對公司的負面影響還在持續(xù)，美國聯(lián)邦通訊委員會FCC對公司產品的認證限制還在立法過程中，最終會限制到何種程度，也有待于進一步觀察，美國市場的前景非常不明朗。
整體看三、四季度，?？嫡J為存在一個逐季下行的趨勢，同時，三季度受重點軟件企業(yè)所得稅退稅影響，凈利潤會存在一個缺口。
以下是調研全文重要內容，雷鋒網作了不改變原意的整理與編輯：
Q：關于退稅的問題，從全年的維度看，是否沒有影響？
A：對全年沒有影響，到三季報的時候看前三季度的數(shù)據(jù)，就平滑了。
Q：看到存貨和原材料的體量都有一個穩(wěn)健的增長，那么整個供應鏈的緊張和缺貨狀態(tài)大概會持續(xù)多長時間？
A：目前來看，原材料緊張的問題，短時間內難以緩解。原因之前在其他場合也已有過交流，大方向是過去十多年，半導體產業(yè)的資本關注和投入相對比較少，因為半導體的投資回報周期很長，同時又是一個投入非常大的產業(yè)，再加上半導體產品的價格逐年下行，整體來說資本對產業(yè)的關注度不高，這是一個產業(yè)本身的問題。
隨著中美的科技戰(zhàn)、疫情影響，導致東西方之間半導體供給不是完全市場化的調節(jié)。同時，各個行業(yè)對半導體的需求增長非?？?。
以汽車產業(yè)為例，現(xiàn)在一輛車對半導體的需求，我們講的是晶元的需求，即在芯片所使用的原材料的需求可能是過去的很多倍，這種需求不僅在汽車產業(yè)，在其他產業(yè)也放大得很厲害。在晶元的供給、半導體原材料供給端，疊加上長期投資的不熱衷，產能受到一定的局限。
若干的影響因素爆發(fā)在現(xiàn)在的點上，現(xiàn)在看半導體的產能瓶頸，盡管資本都往這個產業(yè)在投入，但總體來說不是幾個月就能見效的。半導體產能瓶頸本質上不是技術問題，不是技術有瓶頸，解決產能還是需要時間。今年下半年交付緊張的局面還會持續(xù)，這是我們的判斷。
Q：EBG過去每年都有非常穩(wěn)健的增長，去年有紅外、熱成像項目的貢獻，在還原和剔除后，去年上半年理論上在非紅外的業(yè)務基數(shù)會小一些，增長并不是那么快。今年EBG里紅外這一塊貢獻較少，理論上今年的EBG增速會比表觀上的基數(shù)更高，請問您怎么看待這個問題？以及對EBG未來增長的判斷和展望？
A：這個問題其實不僅是單一一個BG的狀態(tài)，PBG、SMBG的基數(shù)也都受到去年熱成像銷售數(shù)據(jù)的影響。上半年EBG的增速可能會覺得比較平穩(wěn)，去年是20%+，今年疫情好轉，還是差不多的增速。
我們回到產業(yè)的特性來看，因為EBG的碎片化非常突出，我們很難說里面某一個細分領域有很大的爆發(fā)，企業(yè)在投入的時候，是一個此起彼伏的過程，可能由頭部企業(yè)先行，然后其他企業(yè)跟隨，也可能是有些行業(yè)先行，其他行業(yè)跟隨。大家期待有爆發(fā)式增長，我們理解，但實際情況受制于宏觀經濟的影響和投入資源的約束。我們認為EBG目前的增長是符合公司預期的，我們希望是一個逐步增長的過程，而不是突然爆發(fā)式的增長。
Q：除了從去年疫情之后跟隨宏觀的順周期復蘇之外，PBG業(yè)務有沒有看到結構性的成長因素？上海、杭州、深圳等城市，今年元旦后有陸續(xù)提出城市級的數(shù)字化轉型的整體方案，請問在政府板塊的智能化業(yè)務是不是在未來能迎來加速的狀態(tài)？
A：過去PBG的業(yè)務重心在公安、交警等領域，這個領域過去的推動力（如雪亮工程）現(xiàn)在逐漸都結束了，確實會遇到在收入增長驅動力方面的問題。隨著?？低曉跐M足業(yè)務需求、解決問題等能力上的不斷成長，包括區(qū)域研發(fā)能力的增長，在帶動業(yè)務不斷的深化。比如一些細節(jié)性的問題，過去因為資源的約束，不太可能去關注或者解決，現(xiàn)在隨著業(yè)務中心的區(qū)域研發(fā)能力的增長，可以幫助用戶去做深化。
除了傳統(tǒng)PBG行業(yè)，目前能看到很多跟民生有關的領域，包括行政服務、水利水務或應急管理，比如民政、社區(qū)、鄉(xiāng)村、市政、渣土等，在政府的管理中更細分的一些領域，逐漸呈現(xiàn)出較快的需求。
這里我想說明的是，PBG和EBG幾乎是一個相同的邏輯，隨著我們在技術領域的能力越來越深入，對細分場景的解決方案越來越對口，看到用戶的需求越來越細分和專業(yè)化，這類需求就逐漸多起來了。
政府的智慧化或企業(yè)數(shù)字化轉型的概念，實際上都是我們最終為用戶帶來什么樣的價值，EBG是為企業(yè)的數(shù)字化轉型帶來更多的價值，PBG是為政府類的行政管理用戶帶來更多的價值。價值呈現(xiàn)的方式可能是多種多樣的，也許是采購更多?？档漠a品，也許是我們的產品、軟件、服務一起打包來綜合解決問題。
Q：之前胡總有提到未來展望中，EBG的增速應該是三個BG里最快的，現(xiàn)在這個觀點會有變化嗎？PBG會比我們原來想的更樂觀一點嗎？
A：短期里三個BG也說不好誰快誰慢，因為不同的時間段里會有一些波動，中長期來說，可能EBG場景會更大一些。
Q：一季度的毛利率環(huán)比去年四季度有明顯提升，二季度略微有所回落，是否是產品的漲價和上游物料成本漲價的時間節(jié)奏問題？能不能回顧一下產業(yè)鏈中漲價的過程，以及對毛利率的影響和展望？
A：毛利率跟去年同期比，還是受到去年熱成像產品銷售收入的影響，這也是原因之一。對產品漲價這個話題，我們非常慎重。
在2021年之前，將近20年的時間，?？档漠a品幾乎沒有漲過價，我們漲價的時候心里是有負擔的，按照胡總的理念，我們不能輕易漲價，有違我們對客戶、用戶的誠信。
今年上游全線都在漲，原材料方面包括金屬、芯片等等，我們確實沒有辦法抗衡大趨勢的變化，所以我們也漲了一點，但我們沒有漲到位。除非現(xiàn)在材料已經到了一個比較穩(wěn)定的價格，否則我們的漲價還是落后于原材料的波動。從一二季度來看，毛利率略有些波動，大家可以不用太糾結，因為波動本身也不太明顯，同時銷售收入結構上也有一些變化。SMBG增長的速度比較快，都會帶來整個收入大盤子的毛利率的調整。
Q：關于費用投入的問題，請問今年的人員招聘情況如何？
A：去年因為考慮到疫情的問題，員工人數(shù)增長跟前一年相比變化不大。今年上半年一直都在做招聘，但整體增速會保持在一個合理的范圍內。
Q：請問將來PBG、EBG和創(chuàng)新業(yè)務之間的收入確認的方法？
A：這個部分不太好回答，比如螢石、機器人，他們的銷售有自己的特殊性。螢石電商的部分會比較重一些，機器人可能在工廠內的業(yè)務會更加的深入，所以和現(xiàn)在PBG、EBG全行業(yè)的營銷差異會比較大，但兩者之間會存在一定的交叉，這也是大集團的業(yè)務存在協(xié)同效應的地方。
未來我們認為這個交叉部分的影響在銷售占比里面，至少占創(chuàng)新業(yè)務的影響會越來越小，因為一是創(chuàng)新業(yè)務整體的收入規(guī)模增長很快，二是創(chuàng)新業(yè)務會建立相對比較成熟的營銷系統(tǒng)，包括自己的銷售模式、銷售的客戶群體等，所以未來逐漸就會產生分化。
當下大家看到半年報上面，我們披露數(shù)據(jù)略有一點調整，把過去前端、后端、中心控制的收入披露進行了合并，讓大家重點關注按BG組合的披露方式。按BG的分法更多是從業(yè)務的角度說明我們業(yè)務當下是處于一種什么樣的狀態(tài)，讓我們的投資者、股東們能夠比較清晰的看到?？禈I(yè)務的分布和收入的變化，未來收入的披露方式還會繼續(xù)調整，直到相對比較匹配我們當下業(yè)務的實際情況。
Q：在智慧化業(yè)務大幅增加之后，公司對銷售人員尤其是他們全年銷售目標的KPI，主要會參考哪些因素？公司在內部建立了一套統(tǒng)一研發(fā)體系，對研發(fā)人員的考核和激勵會有哪些主要的變化？
A：我們對于銷售體系的考核，對數(shù)字的要求是一定會有的，因為數(shù)字是比較剛性的牽引指標。除了數(shù)字牽引之外，還會有很多圍繞客戶維度、產品維度的細分數(shù)據(jù)考核，這些數(shù)據(jù)可能有助于去牽引一些專項的目標。?？惮F(xiàn)在的績效體系主要還是以OKR作為框架設計，靈活性會比較強。我們通過三年滾動的SP和年度BP設定公司級目標，其中年度BP會從部門分解到團隊，再細分到每一個人來對目標進行承接。另外，每個部門對于市場和業(yè)務也會有一些自己的判斷，不同的業(yè)務團隊有不同的職能特性，目標也不太一樣，部門之間是相互影響，相互促進的，牽引指標也會相互制衡。
Q：海康目前做了2000多個可復用的模塊，會不會針對研發(fā)人員研發(fā)出的產品的復用性或者模塊數(shù)量做一些定量的考核和激勵？
A：目前公司層面沒有設置這個考核指標，具體部門或團隊可能會涉及。
Q：您是否可以分BG或者按照某些具體的細分領域來展望一下下半年的增速？
A：我們做的是一個趨勢判斷。去年受疫情影響，上半年的收入增速不太好，下半年三四季度還是不錯的，今年的增速會受去年的基數(shù)影響。需要特別強調一下缺貨的問題。因為現(xiàn)在原材料的供應緊張造成我們不一定能滿足所有的需求，所以在需求滿足的過程當中，可能會采用以產定銷的模式，與過去相比這個情況是當下比較特殊的一個變化，這方面也會影響增速。
Q：有些原材料短缺，從目前的在手訂單還未交付的情況來看，是否能夠同比或者環(huán)比給出一些定量的趨勢性判斷？
A：關于在手訂單的數(shù)據(jù)我們暫時不方便披露。
Q：半年報的存貨數(shù)據(jù)進一步上升，存貨跌價準備提升的幅度很大，年初不到一億，現(xiàn)在接近兩億，考慮到當前整個原材料市場都在漲價，這種趨勢對于對后續(xù)原材料備貨以及整個財務報表會有什么樣的影響？
A：我們嚴格按照會計準則的要求，以及存貨在庫的時間計提存貨跌價準備。過去對于長庫齡的原材料和存貨，大家看到都是擔憂，現(xiàn)在視角轉換一下，看到長庫齡的原材料可能一定程度上表明公司在供應鏈談判有一定的影響力。不同階段不同的視角，對于存貨跌價準備也不需要太過焦慮，會計準則怎么要求我們就怎么計提，計提不等于原材料不能用。
Q：按照目前市面價值來看存貨的價值可能是在提升，所以會不會在某一個階段，我們需要把存貨減值重新沖回，是否會對公司毛利產生影響？
A：公司原材料的跌價準備現(xiàn)在是兩個億左右，占比比較小，很難實質性的影響毛利?，F(xiàn)在也不需要去預測，可能下半年市場上原材料進一步緊缺或者有所緩解，要看具體情況，結果也不一樣。
Q：機器人的兩大主要業(yè)務機器視覺和AGV的增速是都很快，還是有一個側重，以及背后原因？
A：機器人關于機器視覺和AGV目前沒有細分的披露數(shù)據(jù)，因為它目前在母體里面的影響也很小。
在機器視覺這個領域，我們的機器人公司在國內市場里應該走到了一個比較好的位置。隨著工業(yè)自動化的進程加速，工業(yè)相機給?？档臋C器人帶來比較穩(wěn)定的收入增長。
AGV的情況比較復雜，行業(yè)里面有大量做AGV的公司，市場是群雄割據(jù)的局面，有些公司通過價格戰(zhàn)或者甚至贈送產品這樣的方式來獲取更多的項目機會。當下很難單純就市場機會這個角度去說我們的AGV處于一個什么樣的情況，可能要等這種比較混亂的競爭局面走到一定階段，大家各自找到業(yè)務邊界的時候，再來說我們機器人AGV的走向。
Q：跟友商相比，機器人業(yè)務在毛利和收入體量上的競爭力主要在哪里？
A：我們機器人公司的技術創(chuàng)新、質量和服務等方面還是有一些優(yōu)勢的，畢竟?？凳羌夹g創(chuàng)新主導的公司，我們認為機器人是技術領先的。競爭對手不太好評價，大家各展所長。
Q：海外業(yè)務中，美國和歐洲分別的收入占比大概是怎么樣的？
A：美國情況可能不太樂觀。歐洲疫情之后，今年上半年來看有些國家的復蘇情況還是不錯的，兩個地區(qū)的差距會拉開。如果美國對中國科技企業(yè)的打壓沒有實質性的改變，后續(xù)美國這個市場的業(yè)務開展難度可能會越來越大，因為人為設置的很多不合理或者不公平的門檻。FCC目前還沒有生效，現(xiàn)在不好下結論，繼續(xù)觀望。
雖然不公平，但我們也接受這個結果，只能更加努力，把我們的產品、業(yè)務、服務做得更好，更有價值，更有吸引力。幾年前美歐的營收大概占比海外收入的小一半，現(xiàn)在因為美國占比一直在往下走，美國現(xiàn)在可能占海外營收的1/10左右，歐洲還是我們現(xiàn)在比較大的一個市場，占比會高一些。
Q：現(xiàn)在短期的費用率更多是公司主動控制了人員的增長，還是研發(fā)和業(yè)務架構調整后的初見成效，能夠讓海康以現(xiàn)有的增速去支撐業(yè)務的擴張，怎么去理解費用率的變化？
A：兩者不矛盾，人數(shù)確實是在增長的，費用率也是在控制的。人員增長呈現(xiàn)到費用率影響可能會滯后，不會直接對上半年的費用率產生大的影響，可能到下半年或者到明年體現(xiàn)。目前比較大的壓力還是員工薪酬增長帶來的費用增長。
Q：SMBG業(yè)務上半年表現(xiàn)比較亮眼，即便是扣除去年同期的一個低基數(shù)的影響，相比19年有明顯的增長，背后除了需求還有哪些外部因素產生影響，以及這塊業(yè)務后續(xù)的一個可預見性。
A：這兩年SMBG的波動性特別大，去年上半年受疫情影響，SMBG負增長是最高的。今年國內的疫情防控比較好，SMBG的反彈也特別好一些，受大環(huán)境的影響。另外一個還是供貨緊張的問題，中低端的業(yè)務受原材料緊張的影響會更直接，市場上誰家產品供給相對更有保障一些，需求可能也會更穩(wěn)定，對我們來說這是一個相對優(yōu)勢。原材料漲價，一定程度上存在漲價預期，有些客戶可能會做一些訂單前置的動作。
Q：AI Cloud及HEOP等一些軟件架構改革的成果顯著，現(xiàn)在站在公司的角度，怎么去評估前面三四年做的軟件方面進行調整組織架構的成效？
A：海康過去缺系統(tǒng)軟件或大軟件的能力，我們花五六年的時間逐漸把這種能力構建起來，我們的硬件促進軟件的發(fā)展，軟件也在促進硬件的發(fā)展，形成了一個軟硬件相互融合，良性互動的體系。站在用戶端來看，是?？低暰邆淞私鉀Q用戶面臨的更大的、更復雜的業(yè)務需求的能力。軟件投入的成效就是使?？稻邆淞塑浻布f(xié)同解決場景需求的能力，這是我們最大的收益。
Q：上半年螢石同比增速超過50%，未來該怎么評估螢石業(yè)務的增長中樞呢？現(xiàn)在看攝像機已經做到了細分領域的第一，后面的第二、第三曲線，新產品拓展的路徑和空間是什么？
A：螢石當前的業(yè)務體系是1+4+N，1是螢石云，4是自營的4條產品系列，N是生態(tài)產品。也許過兩三年這個業(yè)務形態(tài)還會變化，我們目前看到比較核心的業(yè)務價值就是智能硬件和螢石云結合，可以基于視頻、感知的能力，提供更多的增值服務，增值服務的變化還可能有不少新形式。
在4個自營的產品系列里面，有智能家居攝像機、智能入戶、智能控制以及智能服務機器人。
我個人對智能控制和智能服務機器人還是抱比較大的期望?，F(xiàn)在掃地機器人這樣的機器人形態(tài)是主流，但是展望未來10年20年，隨著感知技術的發(fā)展，機械控制能力越來越強，機器人有可能成為智能家居中最重要的一個存在。雷鋒網雷鋒網雷鋒網
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