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| 本文作者： 溫曉樺 | 2016-05-31 19:36 |
《華爾街日報》報道稱，納斯達克指數(shù)四月份出現(xiàn)輕微下滑，但私有科技股的估值表現(xiàn)卻非常好，至少在富達投資看來是這樣。
當?shù)貢r間周日晚間，共同基金巨頭富達公布了其所持投資資產(chǎn)截至4月底的價值，包括尚未公開交易公司的估值。其中，圖片社交網(wǎng)站Pinterest估值在上個月中上升14%，而自2013年10月富達第一筆投資以來，該公司如今的估值幾乎是當時的三倍。
與此同時，富達還將基因測試服務(wù)23andMe的估值調(diào)高了10%。不過，與去年6月買入時的價格相比，當前估值仍要高出8%。
而企業(yè)服務(wù)類公司的估值也有不同幅度的上調(diào)。比如，企業(yè)存儲服務(wù)Nutanix和軟件公司Twilio的估值分別上調(diào)了9%和10%。富達的數(shù)據(jù)顯示，該基金從Nutanix中獲得7%的收益，而Twilio為26%。這兩家公司近期都提交了上市申請。
值得一提的是，消費品公司Honest的估值被下調(diào)了13%，不過與富達2014年8月投資的價格相比，這只股仍有68%的回報率。
隨著科技公司私有化周期加長，投資者想方設(shè)法對所持這些公司的股份進行估值，而共同基金給出的估值對市場來說又是一個重要參考。《華爾街日報》發(fā)布的為高級投資者評估新興企業(yè)潛力和數(shù)據(jù)追蹤的工具startup stock tracker顯示，超過40家公司的投資由一個基金持有。
但是，共同基金對這些流動性不強的證券所采用的估值方法是不準確的，而且不同的共同基金對同一家公司的看法也非常不同。比如，富達對Pinterest給出的估值為每股8.62美元，高于Hartford Funds給出的6.08美元。此外在截至4月底的數(shù)據(jù)中，富達給出Airbnb的估值為每股120.68美元，比Principal Funds給出的估值高38%。
其實，根據(jù)這樣的跡象，是不是有說明科技投資界迎來了春天，最近讓人誠惶誠恐的寒冬論、泡沫論可以被打破了呢？未必。
事實上，持有私有科技股的基金一般都有一套內(nèi)部的估值方法和團隊，富達也不例外。這些團隊對私有科技公司的估值方法很多樣，他們參考的信息包括創(chuàng)業(yè)公司近期融資時的估值、公司財務(wù)狀況，以及可比的已上市公司市值等。
所以很容易可以看出，為什么4月份納斯達克指數(shù)下跌2%了，富達仍然將部分科技創(chuàng)業(yè)公司的估值上調(diào)。因為根據(jù)雷鋒網(wǎng)此前分析，科技投資界存在一定的泡沫，創(chuàng)業(yè)公司估值普遍虛高，根據(jù)這些數(shù)據(jù)而評估出來的價值，基金公司玩的仍是一場一級市場的數(shù)字游戲，他們的后果以后將會在慘淡的二級市場中有所體現(xiàn)。
而且此前《財富》雜志報道稱，VC們想方設(shè)法保護“將死”獨角獸。如今風險投資公司將面臨經(jīng)濟衰退的危機，并開始增加儲備來保護已經(jīng)投資過的創(chuàng)業(yè)公司，尤其是獨角獸，以免他們走向破產(chǎn)。“他們就像是試圖用堅果來充胖臉的松鼠，”Canvas Ventures合伙人Ben Narasin表示，“每個人都在等待冬天的來臨，然后開始漫長的過冬。”富達這次走的，也許是同一個邏輯。
不妨看一下，富達上調(diào)估值的公司中，Pinterest是估值高達110億美元的獨角獸，Airbnb也是估值極高的超級獨角獸。更進一步說，資本寒冬的給不同初創(chuàng)企業(yè)帶來的寒意并不相同。據(jù)《財富》報道，如今風投對獨角獸的投資，大多涌向晚期輪融資，而不愿意參與那些渴望躋身獨角獸以及亟需保住獨角獸身份的初創(chuàng)公司的融資。以Nutanix和Twilio為例，前者估值約20億美元，后者則10億左右，屬于剛剛進階獨角獸的級別。就在今年1月，Nutanix的估值都被下調(diào)了17，而應(yīng)用開發(fā)工具提供商Twilio的估值則下調(diào)了13%。它們的估值，在這場風雨中更加飄搖不定。
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