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| 本文作者： 喬燕薇 | 2022-06-23 15:07 |
2022年6月22日，消費級基因檢測平臺美因基因有限公司正式在港交所主板掛牌上市，中信建投國際擔任獨家保薦人。
據了解，本次IPO募集資金主要用于消費級基因檢測及癌癥篩查服務及產品的銷售、營銷及商業化，投資研發公司的服務及產品，增加或擴大檢測能力及產能等。
這是美因基因第二次走上IPO之路。
作為美年大健康旗下企業，美因基因是目前國內規模最大的消費級基因檢測與癌癥篩查基因檢測平臺，也是目前唯一實現盈利的公司。
隨著國家政策推動以及國內群眾疾病預防意識的不斷提高，美因基因等企業所從事的疾病篩查、健康管理相關業務熱度越來越高。
據招股書披露，美因基因成立于2016年1月，開始提供基因檢測服務，并于2017年推出癌癥檢測服務。
截至2021年12月31日，美因基因公司與中國超過340個城市的逾1400家醫療保健機構合作。共進行了超過一千兩百萬次基因檢測，2020年平均每月進行超24.6萬次檢測。
根據弗若斯特沙利文的資料，按累計已進行檢測量計，美因基因是中國最大的消費級基因檢測平臺；按于2020年產生的收入計，美因基因占據市場份額為34.2%，在中國基因檢測市場排名第一，高于前五家競爭對手的市場份額總合。
同時，美因基因也是國內唯一一家盈利的消費級基因檢測平臺。
能取得行業內領先的成績，與美因基因背靠大樹不無關系。
美因基因的實控人俞熔，同時也是美年健康的董事長和實際控制人，美因基因招股書中介紹，兩家公司是戰略合作伙伴。
在美年大健康的布局中，美因基因是其中重要的一環。美年大健康通過美維口腔、民生五官科布局專科，掌中醫布局中醫，美因基因則是基因技術的布局。
在美因基因成立前期，為了強化美因基因與美年大健康之間的戰略協同，借助公司的平臺優勢，把基因檢測業務做成公司未來主業持續高速增長的新引擎，美年大健康于大量收購美因基因股權以實現控股。
2016年A輪融資完成后，上海天億資產管理有限公司以33.42%的持股比例成為美因基因第一大股東。
2018年，美年大健康以人民幣3.88億的價格收購天億資產持有的美因基因全部股份。 此次交易完成后，美年大健康共計持有美因基因50.56%股份，成為最大股東。
經過雙方的雙向賦能，以及核酸檢測業務的發展，美因基因的市場競爭能力逐漸提升，為其獨立發展奠定了基礎。
因此，美因基因開始按照公司自身發展需要引入戰略投資者，同時進行股權結構優化，重組美因基因的組織架構，不再由上市公司控股，為后續獨立上市創造條件。
經過多輪股權轉讓與重組后，截至上市前，美年大健康持股比例變更為16.39%。
美因基因是一家具備綜合能力的基因檢測公司，實現了上中下游全產業鏈覆蓋。
圖片來源于美因基因招股書
美因基因業務的上游環節涉及由內部研發團隊開發的技術以及與第三方合作伙伴合作開發的技術，中游環節主要為基因檢測技術平臺，下游環節為銷售及營銷網絡。
值得注意的是，截至招股書披露日期，美因基因的基因檢測服務尚未納入中國任何國家醫療保險計劃的承保范圍內。
美因基因目前經營的業務主要為消費級基因檢測服務與癌癥篩查服務兩個板塊。
其中消費級基因檢測服務包含ApoE基因檢測、葉酸代謝能力評估、癌癥風險評估檢測、其他疾病風險評估檢測、非疾病相關消費級基因檢測、新型冠狀病毒相關檢測、HPV檢測、遺傳性乳腺癌╱卵巢癌基因檢測（BRCA1/2基因）、個人全基因組檢測Plus、成人全外顯子組測序套餐、兒童全外顯子組測序套餐等11項；
癌癥篩查服務包含Septin9結直腸癌篩查檢測、SDC2結直腸癌篩查檢測、RNF180/Septin9胃癌篩查檢測3項。
據招股書披露的財務數據，2021年美因基因收入總計2.36億元，其中新冠病毒相關檢測收入占比17.56%，相比2020年36.37%的占比大幅下降。
癌癥篩查服務的營收則是大幅上漲，2021年過億元的營收為2020年該項營收的兩倍之多。
圖片來源于美因基因招股書
同時，招股書中也披露，美因基因的業務很大程度依賴美年大健康。
就上市規則項下的關連交易而言，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，美因基因向美年大健康、俞熔及二者的聯系人提供服務產生的收入分別占其總收入的53.8%、57.9%及47.6%。
平均下來，美因基因半數的收入都是母公司的業務。其1400余家合作醫院中，也有500余家來自美年大健康。
雖然，在最初階段依托美年大健康通過體檢平臺達到了低成本獲客，快速搶占市場份額的預期，在賽道內獨占鰲頭，但需要依賴體檢等檢測渠道推動的消費基因產品，必然會在后續的市場擴張中遭遇瓶頸。
招股書中還提及了其他幾項公司面臨的風險。
自2020年初新型冠狀病毒疫情爆發初期，受疫情影響及防疫政策約束，國內體檢中心不得不臨時關閉。
雖然大部分體檢中心在第二季度得以重新開業，但許多消費者顧慮新興冠狀病毒的感染風險不愿進行體檢，導致體檢中心消費者流量減少。
根據美年大健康2020年的年報，美年大健康的體檢中心進行的體檢數目由2019年的18.7百萬次減少到2020年的16.6百萬次。
新型冠狀病毒疫情對美因基因通過機構客戶進行的基因檢測服務的數量產生了重大不利影響，在疫情防控常態化背景下，這種影響也許會長期持續。
此外，醫療行業普遍面臨的政策法規問題也將對美因基因產生一定影響。
消費級基因檢測市場是中國基因檢測市場的一個細分市場，按2020年的收入計，占整體市場的3.1%。
此外，2020年中國的消費級基因檢測滲透率僅為0.8%，而美國則為8.8%，這代表著中國市場的巨大增長潛力。
從市場格局來看，相比臨床級的基因檢測，消費級基因檢測更加偏重于宣傳并非研發，行業門檻更低，競爭也更激烈，目前約有20名參與者。
在激烈的競爭下，消費級基因檢測的選手們開始進行價格戰。
弗若斯特沙利文的數據報告顯示，2020年按收入計算，美因基因在中國消費級基因檢測服務市場的市場份額最大，為34.2%，遠高于緊隨其后的競爭對手的10%市占率。
圖片來源于美因基因招股書
市場份額排名第二的23魔方沒有美年大健康這樣的合作伙伴為其輸血，于是靠著低廉的價格爭取客戶。
2017年8月8日，完成4000萬元B輪融資后僅6天，23魔方就將基因檢測產品的價格從999元降到了499元，直接腰斬。
2018年3月和5月，23魔方又先后宣布完成1億元B2輪和6200萬元B3輪融資，同年6月26日再次發布降價公告，將其基因檢測產品的價格從499元降到299元。
不到一年的時間，23魔方兩次降價，將產品價格壓縮至不足原來的三分之一，也將消費基因檢測的市場價格壓到了極限，其舉措也引起了業內廣泛質疑。
對此，23魔方回應稱，這次降價與燒錢補貼不同。隨著消費級基因檢測行業洗牌加速，基因大數據也成為消費級基因檢測企業競相逐鹿的資本，所以公司降價的目的是獲取更多的用戶。
23魔方的降價曾引起同行的跟進。2017年8月9日，在23魔方首次降價后的第二天，微基因也將原價999元的基因檢測產品降價到499元。
2018年9月30日，23魔方也將其基因檢測產品的定價由299元調高至了399元。截至2021年9月，經過各自幾次提價后，微基因和23魔方的基因檢測產品已分別漲至799元和599元。
然而，持續一年多的價格戰也沒能撼動美因基因的地位，美因基因仍是目前國內所有消費級基因檢測廠商中唯一一個已經實現盈利的公司。
雖然存在著市場擴張、疫情、法規等潛在經營風險，但就目前的市場表現來說，美因基因在行業內仍具有壓倒性的優勢。雷峰網(公眾號：雷峰網)
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